独角兽：企业云盘BOX 上市两年回报率 4%

近期，咨询机构 Centaur Partners 发布研究报告《2016 SaaS 市场概述介绍》，对 SaaS 市场做出总结和预测。根据该研究报告，SaaS 厂商 BOX 的 2016 年估值暂低于同业平均水平，上市以来的回报率为 4%。

2016 年估值 4.7x

研究报告显示，2016 年，所选 36 家样本厂商的同业估值中位数为 5.0x，平均值为 5.7x；BOX 估值为 4.7x，低于同业平均水平。

2015-2016 年，同业收益增长率中值为 22.7%，EBITDA 率中值为 12.9%。BOX 的收益增长率约 19%，低于同业平均水平；EBITDA 率中值约 21%，超出同业平均近 8 个百分点。

2017 年，同业估值/收益乘数平均值为 5.7x，中值为 5.0x；BOX 的这一数据约 3.1%，与同业平均水平相差较多。（见下图）

近期收益增长率递减

截止 2017 年 1 月 31 日，BOX 每股价格为 14.64 美元，一年来最高涨幅 89%；总市值 19.36 亿美元。

从企业运营指标来看，近年来 SaaS 厂商的市场表现整体走低，BOX 的收益增长率也呈现出下降趋势，其 2014-2015 年的收益增长率为 74%，2015-2016 年为 40%，2016-2017 年为 31%（见下图）。

两年来回报率 4%

研究报告显示，在 40 家近期上市的科技企业中，有 30 家企业回报率为正，其中 8 家企业的回报率超过 100%。

BOX 于 2015 年 1 月 22 日上市，发行价 14 美元，当前价格 14.55 美元，上市以来的回报率为 4%。

国内市场怎么走？

国内的企业网盘起步较晚，在功能上或多或少都存在着 BOX 等企业的影子。这几年来，国内企业网盘的发展势头较好，比如，够快在 2013 年推出云库，2014 年后一些创业型公司不断加入。国内云盘企业也日益受到资本关注，亿方云获得顶级风投数千万美元融资等等。

但 2017 年国内市场的走势如何？或许我们可以借鉴他山之石，从国外同行那里参考一二。